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重庆大学经济学教授,重庆市首席专家(经济学),长江学者特聘教授。诺丁汉大学当代中国学学院创建院长,经济学教授,著名华裔经济学家,复旦大学和西安交通大学特聘讲座教授,全英中国专业团体联和会副主席,联合国开发计划署和世界银行经济顾问, 到过20个亚非欧国家工作。

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中国股市现在就阳痿了吗   

2015-06-16 15:47:58|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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6月16日一开盘,上证指数被一棍打回5000点之内。股民们开始这样想:还要不要进去玩一玩?还是见好就收了呢?我也在猜想那2亿股民不玩股票了会是什么样子。

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      其实,在这个节骨眼上我还再写中国股市,是在冒着一种损害名声的风险。因为,我也说不清楚,到底本轮股市玩完了没有。我前面的几个博文,你们还不得不服,都被我说中了。不过,我谈论股市,一没有胡来,二没有信口开河。我都是经过比较仔细的研究和分析以后,才做出评论的。

例如,我看到“中国中车”复牌,第一天涨停,我捏了一把汗,第二天,冲高至每股39.47元,而去年的最低点是4.1元。机车公司,不是网络,也不是真正意义上的高科技公司,而是实体制造企业。这种企业的特点,就是每个产品的原材料和人工费用都很贵,而且,其边际成本只会随着生产的上升而上升,而不像移动电话,其边际成本可以低到接近于零。

也就是说,制造业,还有大型银行,它们的股票价格很难成倍增长。其市盈率不可能超过20倍,除非这些公司的规模还很小,还有巨大的发展空间。可是“中车”不是,它合并了南车和北车,规模已经很大,在高点的时候,市值超过1万亿元。

“中车”价格暴涨,主要是南北车合并,形成国内独头垄断。但是,世界上能够生产“中车”同样产品的公司不少,“中车”不是世界唯一的定价者。在市盈率超过70倍的时候,买这个公司股票的新人,就等于买了一幅跳楼板。长沙一个哥们,把自己170万储蓄砸了不算,还借了4倍本金,在高点的时候买入,最后只能“以身殉国”,别无选择。

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今天,“中车”继续暴跌至每股22.58元,与高点相比,下跌幅度40%。就今天的市盈率为53倍来说,“中车”最后的市价能够托在每股10元就算是奇迹。

“中车”股票重演2007年“中石油”的悲剧。2007年11月中下旬,当中石油跳水的时候,上证指数也跟着跳水。从此,上证指数再没有上扬的可能性,一路急速滑坡。也就是说,中石油回归上海,成为上轮股市泡沫爆破的激发点,结束了2007年的牛市,使中国股市进入连续7年的昏迷状态。

现在接着要讨论和研究的问题,就是“中车”跳水了,会不会跟上次中石油跳水一样,把中国的股市也拖进长期的下行通道了呢?

我认为这里存在两种可能性。

第一种可能性,就是中国股市已经结束了本次相对比较短暂的牛市,5200点成为“新常态”下的历史高点。如果是这样,股市在往下跌的势头就没有2007年下跌的势头那么猛。可能会经过一段相对比较长时间(3至4个月)的激烈上下波动,最终以最低3500点托底。

第二种可能,就是大多数股民还没有玩够,手里钱还不少,或者不怕输,或者还没有输得那么惨。这样,股市还会继续突破5000点,并且向更高的目标进军,冲破6000点以上也是可能的。如果是这样,今后泡沫的爆破就会非常激烈,而且,最终会破3000点。

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从理性的角度考虑,我希望第一种可能性。从赌徒的心理考虑,就会出现第二种可能性。就目前的形势分析,我认为第二种可能性比第一种可能性大,为什么呢?

首先,目前的房市还没有明显回暖,股民的钱不愿意随便进入房市。其次,本次牛市只是达到5200点,股民的赌瘾还没有得到满足,手头的资金也还很多。同时,大家都在想,上次能够涨到6124点,现在应该可以上得更高才是。

不过,“中车”的失败,导致本次整个股市大幅度回调,也已经反映出本轮的股民还在受上次股市泡沫爆破的影响,大家没有完全忘记上次泡沫爆破所受到的灾难性打击。因此,有许多人在一只脚炒股的时候,另一只脚也随时准备撤出。我和许多其他博主,发表一些“泼冷水”式的博文,尽管那些脑袋发热的股民不爱听,但是,还是在网络上造成了一些影响,最少使一部分股民回归到比较理性的状态。

因此,本次牛市,有可能没有上次那么疯狂,也不会像上次跌的那么悲惨。如是这样,说明中国股市走向理性化的方向发展,就已经迈出了一大步。从这个意义上讲,是一种好事。我也希望这种好事的出现,这样就会打压整个民族的赌博心态。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2015/06/16/010015285.shtml (原载OrangeNews).

(姚树洁,重庆大学、诺丁汉大学经济学教授)

NB: 到了当天下午15.38点,上证指数下跌175点,降幅3.47%,击破4900点至4887.43点。“中车”下跌至21.58点,直接被钉死于跌停板。早上,大多银行股(市盈率在6-10之间)还是红的, 下午, 都变绿了。 看来, 本次股市从此阳萎的概率比正文所说的大大提高了。

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